Posts tagged ‘PE 市盈率’

首先,筆者祝各位2013年財運亨通、馬到功成!

回顧一下過去一年,恆指由18877點反覆地升至22656點,有兩成升幅,相信中長線持長倉的朋友應有一些斬獲。

再看一看2012年年內回報最強勁的十隻股票:

2012年十大升幅股票

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

從上表可見,2012年度的股王竟是創業板的股票 川盟金融 (08020.HK) ,但是該股的成交少得恐怖,要靠該股賺大錢實是不易!

受惠於國內天然氣 (頁岩氣) 開發的速度加快,以及憧憬公司的盈利將會急增,安東油田服務 (03337.HK) 成為了資源設備股的龍頭,股價大幅倍增。但現在該股市盈率逾90倍,買入要承受較大的風險。而且已發行股份因發購股權而不斷提高,有攤薄效應。

同樣受惠於天然氣的開發, 宏華集團 (00196.HK) 的純利急增,股價因而急升。該股的股價在2012年最後交易日飇升了18.47%,半天成交額竟有2億,比平日的成交額多數倍!

僅隨其後的是早前發於本網誌的文章《Treasure Hunting Reverse-Merger Stocks》所提及過的南聯地產控股 (01036.HK),該公司於5月被萬科企業股份有限公司收購了逾7成的股份。現在又傳萬科將實行B轉H股,有機會注資到南聯,股價又被借勢炒高。

僑福企業 (00207.HK) 是另一殼股,消息傳中糧集團會注資僑福,有助公司在香港的地產投資業務。南聯地產控股 (01036.HK)僑福企業 (00207.HK) 貨源歸邊,要把股價炒上相當容易。

同樣道理,友川集團控股 (01323.HK) 縱使業績未如理想,仍能保持升勢。

高信集團 (00007.HK)華藝礦業 (00559.HK) 炒易主收購,使股價大幅飆升。

綠城中國 (03900.HK) 是2012年表現最出色的內房股,內地房地產投資額增加,公司的銷售強勁,使股價上升,收復了大部份失地。

巨騰國際 (03336.HK) 的股價升幅也可以基本因素作出解釋,公司股價上升源於全球筆記本電腦的銷售上升所致。

 

假如閣下於2012年持有以上任何的股票,筆者衷心地恭喜各位。即使沒有選中以上股票,筆者仍會積極發掘一些有潛力的股票,和大家分享。大家亦可有效地使用 http://alphainvestments.hk 的股票系統,去幫助自己揀選股票。

多謝各位對我們的支持!

 

– Mr. Alpha

翠華餐廳奶油豬

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早前的文章《翠華餐廳上市》已分析過有關翠華控股有限公司 (01314.HK) 的背景,在這裡我們從招股書截取了一些基本資料簡單地為該股票作價值計算。

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首先我們把《翠華餐廳上市》內的資料表更新至2012年11月13日的收市價,得出如下:

Stock Code Price Issued Shares Market Cap Trailing P/E P/B P/CFO P/S
FAIRWOOD HOLD
大快活集團
(00052.HK)
$16.30 125,157,780 $2,040,071,814 15.61 4.05 9.16 1.12
CAFE DE CORAL H
大家樂集團
(00341.HK)
$21.95 572,184,033 $12,559,439,524 26.2 3.87 15.35 2.11
AJISEN (CHINA)
味千(中國)
(00538.HK)
$5.72 1,073,713,570 $6,141,641,620 17.52 2.1 9.97 2
TAO HEUNG HLDGS
稻香控股
(00573.HK)
$4.40 1,021,611,000 $4,495,088,400 17.54 3.26 8.85 1.26
Average Multiples 19.22 3.32 10.83 1.62

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再參考招股書的資料 (截至2012年3月底):

Stock Code Earnings Book Value CFO Sales
01314.HK $110,331,000 $280,788,000 $113,844,000 $762,791,000

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Issued Shares EPS BPS CFOPS SPS
1,333,334,000 0.08 0.21 0.09 0.57

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然後再以這些數值和同行平均數相乘,得出的平均數成為了01314.HK 的參考價值:

Price Multiples Valuation for 01314.HK
EPS*Avg Trailing P/E BPS*Avg P/B CFOPS*Avg P/CFO SPS*Avg P/S
1.59 0.7 0.92 0.93
$1.04

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若用以下的每股價格去計算價格倍數:

Offer Price per Share Market Cap Trailing P/E P/B P/CFO P/S
$2.27 $3,026,668,180 27.43 10.78 26.59 3.97
$1.89 $2,520,001,260 22.84 8.97 22.14 3.30

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注意:以上並未把公司增長率計算在內,若預期盈利增長放緩,數值或會比計算出來的差。而且所謂「同行」作比較的餐廳性質有所不同,或會影響計算價值的準確性。價值計算只作參考作用,並不構成任何買賣建議。

若發現以上數值有任何錯誤,煩請指正。

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– Mr. Alpha

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(圖片來源:http://www.backpackers.com.tw/forum/gallery/index.php?n=51103)

翠華餐廳開設於武漢的分店

翠華餐廳開設於武漢的分店,走較高檔的路線

為香港人及內地人所熟悉的翠華餐廳,由數十年前一家小規模的冰室,到現在成為街知巷聞的連鎖茶餐廳,可說是一個傳奇。經過多個月的籌備,集團準備在本年年底上市。

翠華餐廳上市集資主要是為了在內地開設10家分店,其實集團已於上海開了三家分店,另外又在武漢開了一家分店。看過了當地人寫的食評*,不難發現茶餐廳在 內地是走較高檔次路線,人均消費約80元人民幣(約100港元)。評語一般尚算正面,口味為內地人接受,而且生意看似不俗,繁忙時段需要排隊。

另一方面,不得不提集團存在的風險因素:

舖租飇升:業主瘋狂加租幾乎成了慣例,當中以自由行所帶旺的地區更甚,每月舖租可達近百萬元。又或者有業主如領匯房產基金 (00823.HK) 會實行營業額分成租金制(亦即是「抽佣制」)去瓜分租戶盈利,不過相信以翠華餐廳擁有那麼大的營業額是不會就範的。無論如何,若業主「獅子開大口」,將會影響餐廳的盈利。

工資上升:香港於2011年5月生效的法定最低工資為28港元,以大家樂集團 (00341.HK) 為例,公司盈利在2012年倒退了約8%淨邊際利潤亦跌至8%。其中,從2012年的公司年報可見,工資、薪金及津貼由2011年的12.21億港元,上升至2012年的14.05億港元,增幅逾15%。近日最低工資委員會已達成共識,建議把最低工資調升至30元,待特首梁振英拍板,而有團體更促請政府把最低工資提高至35元。基於通漲等因素,料最低工資有機會再上調,將會為飲食業僱主的增添負擔。而內地亦早已於2004年3月1日起在各省市實行了最低工資規定,並會因應經濟環境調整,譬如上海的最低月薪本年4月由人民幣1280元調整至1450元,最低時薪由人民幣11元調整至12.5元 (詳情可參閱內地各地最低工資標準)。

食材漲價:以今年八月與去年同期作比較,香港的食品類綜合消費物價指數 (Composite CPI)上升了5.2%,而國內的全國居民消費價格指數食品類亦上升了5.9%。若通漲持續,餐廳可加價把成本轉嫁給消費者,但必須考慮顧客仍否願意光顧一間那麼高價的茶餐廳。例如,市民對茶餐廳賣19元一杯凍奶茶的迴響也不少。

食品質素下滑:假若食材漲價持續,除了加價,餐廳或會從食材著手,儘量採用較便宜的食材。可是,餐廳同時要注意保持食物的質素,去維持餐廳所強調以食客健康為首的經營理念,否則會有損聲譽。以味千拉麵為例,其「骨湯門」事件令公司損失慘重。自濃縮液溝水製骨湯的消息傳出後,味千(中國)(00538.HK) 的股價更由2011年7月22日的最高位$17.62,在不足一個月的下跌至2011年8月15日的$9.74,市值蒸發了近一半!

 

至於深信影子股概念的投機者,可能會考慮買入相關的股票炒作。筆者簡單地為好幾隻股票作出一些價格比率上的比較,以2012年9月28日(週五)收市價來計算。從表單可見,大快活集團 (00052.HK) 的比率相對地吸引,當中歷史市盈率 (Trailing P/E)、市銷率 (P/S) 及收益率 (Yield) 都較為優勝。相反,同樣是快餐店股票的大家樂集團 (00341.HK) 就顯得較為遜色,公司把業績倒退歸咎於「三高」(即食材價高、人工高及租金高企)。而味千(中國) (00538.HK) 表面上看下去並不算差,此乃2011年年報未完全反映負面因素,以及投資者因「骨湯門」事件對公司管理層仍未恢復信心所致,公司早前公佈了2012年的中期純利大跌逾八成。至於稻香控股 (00573.HK) 業績不俗,但影子效應可能會較弱。

Stock Price Issued Shares Market Cap Trailing P/E P/B P/S P/CFO Yield
FAIRWOOD HOLD
大快活集團
(00052.HK) #
$15.36 125,157,780 $1,922,423,501 14.71 3.80 1.05 8.63 6.51%
CAFE DE CORAL H
大家樂集團
(00341.HK) #
$21.75 571,776,033 $12,436,128,718 25.96 3.81 2.09 15.20 2.85%
AJISEN (CHINA)
味千(中國)
(00538.HK) ##
$5.15 1,073,713,570 $5,529,624,886 15.78 1.89 1.87 8.98 3.50%
TAO HEUNG HLDGS
稻香控股
(00573.HK) ##
$4.21 1,021,611,000 $4,300,982,310 16.79 3.11 1.20 8.47 3.04%
 # Report Year: 2012
## Report Year: 2011
Average Multiples 18.31 3.15 1.55 10.32

上述資料僅供參考,並不能作為任何投資建議。

利益申報:筆者至本文出版日為止沒有持有以上股票。

 

Mr. Alpha

 

* 翠華餐廳在內地的食評資料來自大眾點評網:
上海分店(富民路店):http://www.dianping.com/shop/2946028
上海分店(西藏南路店):http://www.dianping.com/shop/4204376
上海分店(日月光廣場店):http://www.dianping.com/shop/5541475
武漢分店:http://www.dianping.com/shop/5329885

(圖片來源:大眾點評網)

投資者不敢買民企股,一來怕公司在毫無先兆下發盈警,二來無論公司盈利有多好,亦怕公司造假數被揭發而爆煲。所以部份投資者都傾向買國企股,因為萬大事都有中央政府力撐,或推出政策救急。國企股雖然比民企股安全,但仍須看基本因素。例如,華能國際電力股份 (00902.HK) 及 中國建材 (03323.HK) 雖然是國企股,但是從圖中可見負債比率幾乎年年創新高,猶如賭徒般無止境地借完又借,好像不用償還一樣!其它國企股如中國國航 (00753.HK) 及 中國鋁業 (02600.HK) 也出現相類似的情況。

就以散戶愛股中國建材 (03323.HK),若只看其4倍多的市盈率好像很吸引,但根據2011年12月所公佈的業績,公司總負債逾千億港元,短債佔當中的6成!但手頭現金只有約160億港元,營運現金流亦只有約180億港元。那麼股東便有可能要承擔餘下的債務 ,例如要發新股以用作償還利息及本金。而一旦建材行業不再受惠於國策,情況便會變得危危乎,惟望屆時中央政府會否再出手相救。拭目以待。

HUANENG POWER 華能國際電力股份 (00902.HK) and CNBM 中國建材 (03323.HK) Total Debt to Equity Ratio 總負債/股本

華能國際電力股份 (00902.HK) 與 中國建材 (03323.HK) 的負債比率叮噹馬頭,節節上升,借錢能力強勁,但還錢能力令人擔憂。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mr. Alpha

X安碩A50中國 (02823.HK) 這隻追蹤內地A股的ETF最近「跌跌」不休,似乎大家對A股都失去了信心,單看沽空比率圖表都覺得有點不對勁。「陰乾」式下跌的股價配合上揚的沽空比率 (2012-08-23 的沽空額/市場沽空額 逾15%) ,令它在2012-08-23 的沽空比率榜上奪冠!這反映市場頗為看淡A股未來的走勢。

上證A股的過往市盈率約11.3倍,看似不貴,但未來中國經濟下行的風險因素增加。加上X安碩A50中國只是ETF,並非正股買賣,而且有溢價 (2012-08-24 的收市價是$9.34,但估計資產淨值只有$9.15),其組合行業超過六成為金融界,風險集中。在此奉勸「撈底」者要審謹行事。

– Mr. Alpha

X ISHARES A50   X安碩A50中國 (02823.HK) 沽空比率 (沽空額 / 市場沽空額) 排名 Short Selling Ratio Ranking 2012-08-23

X安碩A50中國 X ISHARES A50 (02823.HK) 於2012年8月23日的沽空比率 (沽空額 / 市場沽空額) 排名第一

X ISHARES A50   X安碩A50中國 (02823.HK) 沽空比率 (沽空額/市場沽空額) 2012-08-23

X安碩A50中國 X ISHARES A50 (02823.HK) 於 2012年8月23日和之前共200個交易日的沽空比率 (沽空額 / 市場沽空額)

Alpha Fundamentals Ranking - Banks

Alpha Fundamentals Ranking – Banks

If we look at 2011 annual report data for the Banking Industry ranking Net Profit Growth,  PE, ROE, and Cost-to-Income ratios equally, the below is the top 3 names of what we get from clicking here:

1. MINSHENG BANK 民生銀行 (01988.HK)

2. CITIC BANK 中信銀行 (00998.HK)

3. CQRC BANK 重慶農村商業銀行 (03618.HK)

 

The reason why I chose these factors is to  find quality (high Net profit growth + high ROE) amongst cheapness (low PE + low Cost-to-Income ratio).

The screener allows you to select different factors you want to contribute to your stock screening process, such as using Price to Earnings ratios (PE), Return on Equity (ROE), and Net Income Growth.  The more advantageous the attribute, the lower the ranking.

For example, a PE of 5 would receive a lower ranking number than a PE of 10.  A 25% ROE would rank lower than ROE of 10%. The final rank for the stock is the sum of the ranks of each factor chosen.  So in essence, each factor chosen is equally weighted.

– Mr. Alpha