Posts tagged ‘HKEX 香港交易所 (00388.HK)’

Xinhua Winshare Book Store新華文軒 (00811.HK) 早在一月公佈,公司打算申請於上海證券交易所發行不多於98,710,000股每股面值人民幣1.00元的A股,現正待股東大會投票及中國證監會等有關部門批核。

港交所公告:http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2013/0116/LTN20130116565_C.pdf

文件沒有正面披露每股定價,但公司在當中第4頁已透露所得款項之用途,以及擬以A股撥付之金額,如下:

  • 教學雲服務平台項目 – 人民幣 400M 元
  • 零售門店升級拓展項目 – 人民幣 180M 元
  • 西部物流網絡建設項目 – 人民幣 400M 元
  • ERP建設升級項目 – 人民幣150M 元
  • 中華文化復興出版工程項目 – 人民幣 50M 元

項目擬以A股撥付之金額總計為人民幣 1,180M 元。

粗略計算,若要以發行A股去滿足以上項目開支,A股IPO的每股作價 = 人民幣 1,180M 元 / 98.71M 股 = 每股人民幣 11.954 元,即大約每股14.9 港元,以H股今天收市價 $4.44 計算,將會是溢價3倍多。

當然,即使A股有溢價,並不代表H股一定會跟隨,但假若公司真的以這個價錢定價,足可見管理層對自己公司的信心有多大。

還有,要注意的是,在港交所網頁可見,全國社會保障基金不斷的減持新華文軒的股份,這或多或少會對股價構成壓力。

HK811 Volatility Chart

 

 

 

 

 

 

 

 

 

– Mr. Alpha

 

本文不可作為任何投資邀約或建議。任何人仕如對證券投資或潛在投資有所疑問,應向專業人仕索取有關建議才作出投資決定。

圖片來源:
http://www.openbook.com.cn/uploadfiles/20110516%E6%96%B0%E5%8D%8E%E6%96%87%E8%BD%A9%E5%8C%97%E5%B7%9D%E5%BA%97%E9%87%8D%E5%BC%A0%E5%BC%80%E4%B8%9A.jpg

HK1262 Ad相信不少人曾看過由臼井儀人畫出來的蠟筆小新,由於內容搞笑抵死,漫畫深受普羅大眾歡迎。不知是否這個原因,內地果凍品牌蠟筆小新果凍亦採用其名,而生產該品牌的休閒食品公司在去年也易名為蠟筆小新食品 (01262.HK)

公司前身為中國休閑食品集團 (China Lifestyle Food & and Beverages Group),以前在新加坡交易所(SGX) 上市,但因其成交量一直偏低,公司董事見金融海嘯後的股價低殘,趁機於2011年4月將股份私有化,再於2011年12月來港上市。股份在去年5月被納入MSCI小型股中國指數成份股。

中國現今是全球最大的果凍生產及銷售國,超越了日本。而蠟筆小新食品主攻中國內需市場,只有5.1%的休閒食品會輸出海外。公司於2012年上半年的銷售額上升20.6%至人民幣8億3,170萬元,其中果凍產品銷售額上升至2012年上半年的人民幣6億,比2011年上半年上升20.7%。2012年上半年每股基本盈利為人民幣0.14。

以下是一些簡單的分析:

正面因素

  • 2012年上半年的毛利率約41%,淨利潤率約19%,比其它知名食品股如中國旺旺 (00151.HK)康師傅控股 (00322.HK) 為佳。
  • 蠟筆小新果凍產品於2012年的中國果凍市佔率達17.4%,排名第二,僅次於喜之郎-水晶之戀果凍。
  • 公司的分銷商及配送商由2011年的190家增至2012年的240家。
  • 公司有意擴大產能去增加銷售額,位於四川的廠房已於2012年上半年投產,而天津的廠房也在2012年年底投產,新建的安徽廠房設施會在2013年試產。
  • 公司董事共持有64.1%股份,由中糧集團有限公司 (中國註冊成立的國有獨資企業,目前由國有資產監督管理委員會管轄) 全資擁有的 COFCO Agriculture and Food Investment Limited 持有蠟筆小新食品6.4% 股份,主要股東持股量為70.5%,真正的股份流通量不足三成。
  • 公司近日得到Rovio授權,推出「憤怒鳥」(Angry Bird) 品牌的糖果及果凍產品,期望於春節期間為公司帶來可觀的收益。

 

風險因素

  •  中國的食品的安全質素一向都是大家所擔心的,例如《食品添加劑使用衛生》法規禁止使用苯甲酸、糖精鈉、日落黃或加入過量防腐劑,可是總會有不法商人為賺錢而違規。有不少關於蠟筆小新食品的負面報導,批評公司生產的食品質量欠佳,公司必須遵守法規,並對整個生產作出嚴格的品質監控,否則會對公司的聲譽和盈利構成嚴重損害。
  • 前車可鍳,過往有農產品及食品公司涉嫌造假數,當中包括在本港上市的超大現代 (00682.HK)中國綠色 (00904.HK)
  • 蠟筆小新食品是家族生意,董事會主要由鄭育龍等三兄弟和其妹夫李鴻江等人組成。權力過度集中,容易造成決策失誤,從企業管治 (Corporate Governance) 的角度看是負面的。
  • 果凍是集團主打的產品,於2012上半年,果凍產品的銷售額佔總銷售額83.9%。產品集中意味著風險集中,一旦遇到食品安全問題,或者市場口味改變,對公司的盈利有莫大影響。
  • 經過一輪升幅,RSI顯示股價呈現嚴重超買,有頗大的調整風險。

 

過往股價表現:蠟筆小新食品 (01262.HK) 的收市價與成交量加權平均價 (VWAP) 的10天移動平均偏差圖,於2012年10月顯示大而持續的正數,當時股價呈上升訊號。股價終於在12月被炒上,大幅飇升逾五成。

HK1262 VWAP Chart 2013-01-22

直至2013年1月22日,蠟筆小新食品 (01262.HK) 的收市價與成交量加權平均價 (VWAP) 的10天移動平均偏差圖

 

 

 

 

 

 

 

 

– Mr. Alpha

 

本文不可作為任何投資邀約或建議。任何人仕如對證券投資或潛在投資有所疑問,應向專業人仕索取有關建議才作出投資決定。

A股經過之前一輪急速反彈後,在假期前回軟。截至2013年1月10日,X安碩A50中國 (02823.HK) 的沽空比率 (沽空成交額除以總成交額) 比上一個月明顯上升,由15.8%升至21%,而南方A50 (02822.HK) 的每月沽空比率則由17.3%升至23.1%。有人在這階段開始放空亦十分合理。

HK2822 HK2823 ss_historical_chart 2012-2013

南方A50 (02822.HK) 和 X安碩A50中國 (02823.HK) 的每月沽空比率 (截至2013年1月10日)

 

 

 

 

 

 

而香港背靠祖國,A股與港股的關係越來越密切,港股亦漸漸跟著中國內地股市走。從下圖可見,於港交所主板上市的相關中國股份 (H股和紅籌股) 的市值,佔市場的總市值近一半。可想而知,內地對香港的影響有多大。董建華曾講過「香港好,國家好,國家好,香港更好」,筆者認為至少後半句套用在股市上該是對的。

China Stocks HKEx Market Shares

截至2012年,於港交所主板上市的相關中國股份市值佔市場總值之百分比

 

 

 

 

 

 

 

 

再看看匯價,下圖顯示直至2012年年底的人民幣兌港元匯價與恆生指數作比較,似乎人民幣牽引著港股的去向,上半年下跌,下半年上升,兩者不無關係。近期人民幣屢創新高,兌港元再度挑戰1.25水平。加上美元兌港元仍然挨近強方兌換保證的7.75,資金繼續留港炒作,對港股是否持續有利好的啟示?

直至2012年年底的人民幣兌港元匯價 vs 恆生指數

直至2012年年底的人民幣兌港元匯價 vs 恆生指數

 

 

 

 

 

 

 

-Mr. Alpha

HK282 blogAnd What do you know!  The famous Mr. David Webb (who used to be a director of HK388 (Hong Kong Exchange and Clearing Limited)), posts an article on his views of HK282 at “Cashing up at Next Media“!

If I may summarize, the main point from Mr. Webb’s article is that HK282 will become a net cash holding company with excess cash of HKD 1.79 per share if the Taiwan business sale completes!

Mr. Webb calls for HK282 to distribute a special dividend if the Taiwan transaction goes through, which would be a “Merry Christmas for Mr. Lai and his fellow shareholders.”

By the way, HK282 responded by gaining almost +9% on Friday, at the time when most names were dropping that day.

I refer to our previous article on HK282 where we believe if the Taiwan business sale goes through and we value the Hong Kong publishing business at 10 times last year’s earnings:

 

I get a value of HKD 3.32 per share!

 

Given the sharp increase in price on Friday and it was based on heavy trading volumes of 35m+ shares, I think the time to reach the above price may shorten!

– Mr. Alpha

中國高精密 (00591.HK) 是一家生產鐘錶儀錶、自動化儀錶及技術產品的機械裝備及器材公司。公司在去年10月因未能提供其間接全資附屬公司為福建上潤精密儀器有限公司(產品用於中國近期多個航天項目)的業務文件予當時的核數師畢馬威(KPMG),並強調有關資料是「國家機密」。另一方面,畢馬威指稱公司所提供的資料與核數師獨立取得的資料不一致,有造假嫌疑,股票於10月27日停牌。

直至今年8月2日,公司宣告獲福建省國家保密局,根據中華人民共和國保守國家秘密法,確認其業務涉及國家秘密。相關資料會由公司委任的獨立專業顧問中磊風險顧問有限公司,以及執業會計師天健(香港)會計師事務所有限公司進行調查和審核。公司的解釋被港交所接納,股票於8月3日復牌。可是,股票又被證監會於8月22日勒令停牌,事件仍在處理當中。

C HIGHPRECISION 中國高精密 (00591.HK) Closing Price and VWAP Deviation Chart 2012-08-22

中國高精密 (00591.HK) 於2012年8月22日前的收市價與VWAP偏差比率之10天移動平均值走勢

回顧這兩星期多的交易,從股票收市價與VWAP偏差比率圖表可見,股票復牌後每一個交易日的收市價與VWAP偏差比率之10天移動平均值都是負數。而根據筆者於前一篇文章《On Volume Weighted Average Price (VWAP)》所提及的觀點,這個平均數值持續為正數應被看好,反之持續為負數則應被看淡。持續時間越久,訊號就會越強。故此,從這個技術分析來看,中國高精密 (00591.HK) 應被看淡。

– Mr. Alpha